Valge suhkur
Toorsuhkur šokeerib siseturu väljakutsetoetust
Toorsuhkru hind kõikus eile veidi, mida soodustasid Brasiilia suhkrutootmise languse ootused. Põhilepingu tipphind saavutas haripunkti 14,77 senti naela kohta ja langes seejärel 14,54 sendini naela kohta. Põhilepingu lõplik sulgemishind tõusis 0,41%, ulatudes 14,76 sendini naela kohta. Kesk- ja Lõuna-Brasiilia peamistes suhkruroo tootmispiirkondades langeb suhkrusaagikus järgmisel aastal kolme aasta madalaimale tasemele. Ümberistutamise puudumise tõttu väheneb suhkruroo saagikus pindalaühiku kohta ja suureneb etanooli tootmine. Kingsman hindab, et suhkrutootmine Kesk- ja Lõuna-Brasiilias aastatel 2018–2019 on 33,99 miljonit tonni. Üle 90% Hiina tangtangi toodangust moodustab Kesk- ja Lõuna-Brasiilia. See suhkrutootmise tase tähendab 2,1 miljoni tonni suurust langust aastaga võrreldes ja on madalaim tase alates 31,22 miljonist tonnist aastatel 2015–2016. Teisest küljest seedis turg järk-järgult uudise riikliku reservi oksjonist loobumisest. Kuigi suhkru hind langes päeva jooksul taas, taastas see pärastlõuna lõpuks kaotatud maa. Viidates teiste sortide kogemusele, usume, et reservide müük ei mõjuta turu keskpika perioodi trendi. Keskpika ja lühiajalised investorid saavad oodata hinna stabiliseerumist ja osta 1801 lepingu soodushinnaga. Optsiooniinvesteeringute osas saab spot-kaupleja teostada kaetud optsiooniportfelli tehingut, müües lühiajaliselt kergelt kujuteldavat ostuoptsiooni spot-optsiooni hoidmise alusel. Järgmise 1-2 aasta jooksul saab kaetud optsiooniportfelli toimimist kasutada spot-tulu suurendajana. Samal ajal saavad väärtusinvestorid osta ka virtuaalseid ostuoptsioone täitmishinnaga 6300–6400. Kui suhkru hind tõuseb nii palju, et virtuaalne optsioon muutub reaalseks väärtuseks, saab ostuoptsiooni varajases etapis madala täitmishinnaga sulgeda ja jätkata uue virtuaalse ostuoptsiooni (ostuoptsioon täitmishinnaga 6500 või 6600) ostmist ning järk-järgult valida võimaluse kasumi peatamiseks, kui suhkru hind ületab 6600 jüaani tonni kohta.
Puuvillane ja puuvillane lõng

USA puuvilla hind jätkas langust, kodumaise puuvilla hinna languse surve
Jääpuuvilla futuuride langus jätkus eile, kuna mure orkaan Maria võimaliku kahju pärast puuvillale vaibus ja turg ootas puuvillasaaki. ICE1 veebruarikuu puuvilla peamine hind langes 1,05 senti naela kohta 68,2 sendini naela kohta. USDA viimaste andmete kohaselt vähenes USA puuvilla netotoodang 2017/18. aasta 14. septembri nädalal 63 100 tonni võrra, mis on 47 500 tonni rohkem kui eelmisel kuul ja 14 600 tonni rohkem kui eelmisel aastal; saadetis oli 41 100 tonni, mis on 15 700 tonni rohkem kui eelmisel aastal ja 3600 tonni rohkem kui eelmisel aastal, moodustades 51% hinnangulisest ekspordimahust (USDA septembris), mis on 9% kõrgem kui viie aasta keskmine väärtus. Kodumaisel poolel olid zhengmian ja puuvillane lõng surve all ning viimane 1801. aasta puuvillaleping sõlmiti. Pakkumise hind oli 15 415 jüaani tonni kohta, mis on 215 jüaani tonni võrra madalam. 1801. aasta puuvillase lõnga leping sõlmiti hinnaga 23 210 jüaani tonni kohta, mis on 175 jüaani tonni kohta madalam. Reservpuuvilla tarniti selle nädala neljandal päeval 30 024 tonni ja tegelik tehingumaht oli 29 460 tonni, tehingute määraga 98,12%. Keskmine tehinguhind langes 124 jüaani tonni kohta 14 800 jüaani tonnini. 22. septembril oli planeeritud rotatsioonimaht 26 800 tonni, sealhulgas 19 400 tonni Xinjiangi puuvilla. Hetkehinnad püsisid stabiilsena ja tõusid veidi, CC indeks 3128b kaubeldi hinnaga 15 974 jüaani tonni kohta, mis on 2 jüaani tonni võrra rohkem kui eelmisel kauplemispäeval. 32 kammilõnga hinnaindeks oli 23400 jüaani/tonn ja 40 kammilõnga oma 26900 jüaani/tonn. Lühidalt öeldes jätkas Ameerika puuvilla hind langust ja kodumaised uued lilled hakkasid järk-järgult börsile tulema. Zhengi puuvilla mõjutas see lühiajaliselt ja see püsis keskmises ja hilisemas perioodis volatiilsena. Investorid saavad Ameerika puuvilla halva õnne möödudes järk-järgult soodusostude pealt osta. Samal ajal tugevnes hiljutine puuvillalõnga koht järk-järgult, võime oodata puuvillalõnga stabiliseerumist, aga ka järk-järgult soodusostude pealt osta.
Oa-jahu

USA sojaubade ekspordi tugev tulemus
CBOT sojaoa hind tõusis eile veidi, sulgudes 970,6 sendi/PU juures, kuid üldiselt oli hind endiselt liiga optimistlik. Nädala ekspordimüügi aruanne oli positiivne. Viimasel nädalal oli USA sojaoa ekspordimüügi maht 2 338 000 tonni, mis on tunduvalt kõrgem kui turuprognoos 1,2–1,5 miljonit tonni. Samal ajal teatas USDA, et erasektori eksportijad müüsid Hiinale 132 000 tonni sojauba. Praegu mängib turg mängu kõrge saagikuse ja tugeva nõudluse vahel. Eelmise pühapäeva seisuga oli saagikuse määr 4% ning suurepärane ja hea määr oli 1–59% madalam kui nädal tagasi. Oodatakse kõrge saagikuse negatiivset mõju ja jätkuvalt tugev nõudlus toetab hinda. Võrreldes eelmise aastaga oleme turu suhtes suhteliselt optimistlikud. Lisaks nihkub USA tootmise vähenemisega järk-järgult tähelepanu Lõuna-Ameerika sojaoa istutamisele ja kasvatamisele ning spekulatsioonide teema suureneb. Siseturul on vähe muutusi toimunud. Sojaoa varud sadamates ja õlitehastes langesid eelmisel nädalal, kuid olid siiski sama ajaloolise perioodi kõrgel tasemel. Eelmisel nädalal tõusis õlitehase käivitusmäär 58,72%-ni ning sojajahu keskmine päevane kauplemismaht suurenes nädala tagusest 115 000 tonnist 162 000 tonnini. Õlitehase sojajahu varud olid varem kuus nädalat järjest vähenenud, kuid eelmisel nädalal taastusid veidi, tõustes 17. septembri seisuga 824 900 tonnilt 837 700 tonnini. Õlitehase eeldatavasti jätkab sel nädalal kõrgetasemelist tööd tänu suurele kasumile ja ettevalmistustele enne riigipüha. Sel nädalal suurenes tehingute ja kohapealsete tarnete maht märkimisväärselt. Eile oli sojajahu tehingute maht 303 200 tonni, keskmine tehinguhind oli 2819 (+28) ja tarnemaht oli 79 400 tonni. Eeldatakse, et sojajahu järgib ühelt poolt USA sojaoa toodangut ning baashind püsib esialgu praegusel tasemel stabiilsena.
Sojaõli rasv

Kauba madalama kvaliteediga õli korrigeerimine
USA sojaoa hind kõikus üldiselt ja tõusis eile veidi, kuna USA sojaoad olid tugevalt eksporditud. Pärast lühikest turukorrektsiooni perioodi piirab tugev USA nõudlus ka bilansi lõpu laoseisu ja lao ja tarbimise suhte suurenemist ning hind võib jääda nõrgaks kuni hooajalise saagi madalseisuni. Ma pan langes eile. Septembri toodang, sealhulgas hilisem periood, peaks kiiresti taastuma. 1.–15. 9. septembrini kasvas Ma palmi eksport kuust kuusse 20% ning ekspordi maht Indiasse ja subkontinendile vähenes. See Malay tõusuvoor on olnud suhteliselt kõrge. Kui toodang hilisemas etapis taastub, ootab Ma pan suurt korrektsiooni. Kodumaised põhinäitajad pole liiga palju muutunud. Palmiõli laoseisud on 360 000 tonni ja sojaõli omad 1,37 miljonit tonni. Festivalideks ettevalmistamine on jõudnud hilisemasse etappi ja tehingute maht on järk-järgult vähenenud. Hilisemas etapis suureneb palmiõli saabumine Hongkongi järk-järgult ja surve tekib järk-järgult. Kaubafutuuride langus jätkus eile, lühike atmosfäär jätkus ja nafta järgis nõrgenemist. Operatsiooni käigus on soovitatav oodata ja vaadata turu atmosfääri. Pärast riski täielikku vabanemist võime kaaluda taimeõli sekkumist tugevate fundamentaalide korral. Lisaks langes palmiõli baashind pärast pidevat tõusu ja oaõli suhteline väärtus oli samuti suhteliselt kõrgel tasemel. Hilisemas etapis oli saagikuse taastumismäär kiirem ja Mapan oli samuti kohanemisprotsessis. Arbitraaži osas võib kaaluda õigeaegset sekkumist oapalmi või köögiviljapalmi hinnavahesse.
Mais ja tärklis

Futuuride hinnad tõusid veidi
Kodumaise maisi spot-hind oli stabiilne ja langes, sealhulgas Põhja-Hiina maisi sügavtöötlemisettevõtete ostuhind jätkas langust, samas kui teiste piirkondade hind püsis stabiilsena; tärklise spot-hind oli üldiselt stabiilne ja mõned tootjad vähendasid oma noteeringuid 20–30 jüaani/tonni kohta. Turu-uudiste osas on 29 sügavtöötlemisettevõtte ja sadama tärklisevarud, millele Tianxia viljaait keskendub, tõusnud eelmise nädala 161 700 tonnilt 176 900 tonnini; 21. septembril oli alllaenu ja allmakse plaanis 2013. aastal kaubelda 48 970 tonni ajutiselt ladustatud maisi ning tegelik tehingumaht oli 48 953 tonni, keskmise tehinguhinnaga 1335 jüaani; China National Grain Storage Company Limited lepinguline müügiplaan nägi 2014. aastal ette 903 801 tonni ajutise ladustamise maisi kauplemist, tegeliku tehingumahuga 755 459 tonni ja keskmise tehinguhinnaga 1468 jüaani. Maisisi ja tärklise hinnad kõikusid kauplemise alguses ja tõusid lõpuks veidi. Hilisemat etappi silmas pidades, arvestades tootmis- ja turustuspiirkondade kõrgeid hindu, mis vastavad maisi pikaajalisele hinnale, ei soodusta see uue maisi tegelikku nõudlust ja täiendamise nõudlust. Seetõttu jääme langustrendi hinnangule; tärklise osas, arvestades keskkonnakaitseinspektsiooni või nõrgenemise mõju, tekib hilisemas etapis enne ja pärast uue maisi noteerimist uusi tootmisvõimsusi. Eeldame, et pikaajaline pakkumine ja nõudlus kipuvad paranema. Koos maisi hinna ootuste ja võimaliku süvatöötlemise subsiidiumipoliitikaga usume ka, et tärklise tulevane hind on samuti üle hinnatud. Sellisel juhul soovitame investoritel jaanuari alguses jätkata maisi/tärklise tühja lehe või maisi tärklise hinnavahe arbitraažiportfelli hoidmist ning määrata kahjumi peatamiseks augusti lõpu kõrgeim punkt.
muna

Spot-hinnad jätkavad langust
Zhihua andmete kohaselt jätkas munade hind kogu riigis langust, kusjuures peamiste tootmispiirkondade keskmine hind langes 0,04 jüaani/jin ja peamiste müügipiirkondade keskmine hind 0,13 jüaani/jin. Kaubanduse jälgimine näitab, et kauplejatel on kaupu lihtne kätte saada ja aeglane liigutada. Üldine kaubandusolukord on eelmise päevaga võrreldes veidi paranenud. Kauplejate varud on madalad ja jätkavad eelmise päevaga võrreldes väikest tõusu. Kauplejate langusootused on nõrgenenud, eriti Ida-Hiinas ja Edela-Hiinas. Langusootused on tugevad. Munade hind jätkas hommikul langust, pärastlõunal tõusis järk-järgult ja sulgus järsult. Sulgemishinna osas tõusis jaanuarikuu leping 95 jüaani, maikuu leping 45 jüaani ja septembrikuu leping oli peaaegu lõppemas. Turuanalüüsist näeme, et munade hetkehind on lähitulevikus plaanipäraselt järsult langenud ning futuuride hinna langus on hetkehinna langusest suhteliselt väiksem ja tulevikuhinna allahindlus on muutunud preemiaks, mis näitab turuootuste muutumist – ootusest, mis peegeldas hetkehinna langust minevikus, on ootuseks tõusta enne kevadpühi hilisemal perioodil. Turu toimivuse seisukohast võib jaanuarikuu hinna alumises osas oodata umbes 4000 punkti. Sellisel juhul on investoritel soovitatav oodata ja vaadata.
Elus siga

Jätka kukkumist
Zhuyi.com andmetel oli elussigade keskmine hind 14,38 jüaani/kg, mis on 0,06 jüaani/kg madalam kui eelmisel päeval. Sigade hind jätkas langust ilma aruteludeta. Täna hommikul saime teate, et tapamajade ostuhind langes 0,1 jüaani/kg. Kirde-Hiinas on hind ületanud 7 jüaani/kg ja peamine hind on 14 jüaani/kg. Ida-Hiinas langes sigade hind ja teistes piirkondades peale Shandongi oli hind endiselt üle 14,5 jüaani/kg. Kesk-Hiinas asuv Henan juhtis langust, langedes 0,15 jüaani/kg. Mõlemas järves on hind ajutiselt stabiliseerunud ja peamine hind on 14,3 jüaani/kg. Lõuna-Hiinas langes hind 0,1 jüaani/kg, Guangdongi ja Guangxi peamine hind oli 14,5 jüaani/kg ning Hainani hind 14 jüaani/kg. Edela-Hiinas langes hind 0,1 jüaani/kg, Sichuanis ja Chongqingis 15,1 jüaani/kg. Kulla, hõbeda ja kümne legend on täpselt selline. Lühiajalisel hinnal pole soodsat tuge. On fakt, et müük on suurenenud. Tapmisettevõtted kasutavad olukorda ära ja tõus pole ilmne. Eeldatakse, et sigade hind jätkab langust.
Energia saamine
aurusüsi

Sadamakoha ummikseis, kõrge hind tagasihelistamise osas
Selliste uudiste surve all nagu halb üldine must õhkkond ja poliitikal põhinev varustuskindlus pöördusid dünaamilised söefutuurid eile järsult, kusjuures põhileping 01 sulgus öisel kauplemisel 635,6 juures ja hinnavahe 1-5 vahel vähenes 56,4-ni. Hetketurul on Hiina Kommunistliku Partei eelseisva 19. kongressi mõjul mõned Shaanxi ja Shanxi lahtised kaevandused tootmise lõpetanud ja tootmist vähendanud. Kuigi Sise-Mongoolias on lõhkeseadeldiste süütamise piirangud tühistatud, on tootmispiirkondade pakkumine endiselt piiratud ja söe hind kaevanduses jätkab tõusu. Sadamate osas on söe hind sadamas endiselt kõrge. Kõrgete hindade ja pikaajaliste tururiskide arvestamise tõttu ei ole kauplejad kaupade laadimise suhtes entusiastlikud ning tootmisahela järgmise etapi ettevõtete aktsepteerimisaste praeguse kõrge hinna eest ei ole kõrge. Qinhuangdao 5500 kcal aurusüsi on + 0–702 jüaani/tonn.

Uudiste osas avaldas riiklik arengu- ja reformikomisjon hiljuti teate söe, elektri, nafta ja gaasi transpordi tagamise kohta, milles öeldakse, et kõik provintsid, autonoomsed piirkonnad ja linnad ning asjaomased ettevõtted peaksid tugevdama söetootmise ja transpordinõudluse dünaamilist jälgimist ja analüüsi, avastama õigeaegselt ja koordineerima lahendamata tarneprobleeme ning püüdma tagada stabiilse söevarustuse enne ja pärast Hiina Kommunistliku Partei 19. rahvuskongressi.

Põhjapoolsete sadamate varud taastusid, kusjuures keskmine päevane veomaht oli 575 000 tonni, keskmine päevane raudteetranspordi maht 660 000 tonni, sadama varud +8–5,62 miljonit tonni, Caofeidiani sadama varud –30–3,17 miljonit tonni ja SDIC Jingtangi sadama varud +4–1,08 miljonit tonni.

Eile elektrijaamade päevane tarbimine taastus. Kuus suuremat rannikul asuvat elektrijaama tarbisid 730 000 tonni kivisütt, kokku oli laos 9,83 miljonit tonni kivisütt ja söevarusid oli 13,5 päeva.

Hiina rannikualade söeveoindeks tõusis eile 0,01% 1172-ni.
Üldiselt võivad septembrist oktoobrini toimuvad olulised kohtumised ja tootmispiirkondade keskkonnakaitse/turvalisuse kontroll jätkuvalt pakkumise vabanemist piirata. Kuigi allavoolu elektrijaamade päevane tarbimine on vähenenud, on see endiselt kõrgel tasemel ja kohapealne toetus on tugev. Futuurituru puhul vastab leping 01 kütte tipphooajale, kuid on olemas surve õigeaegselt asendusvõimsuse paigaldamiseks ja ilmneb kõrge rõhk. Peaksime pöörama tähelepanu ümbritseva turu üldisele atmosfäärile, päevase tarbimise languse määrale ja täiustatud tootmisvõimsuse vabanemisele.
Vanemate ja lapsevanemate ühendus

Polüestri tootmine ja turustamine üldiselt, PTA nõrk tegevus
Eile polnud kaubaturu üldine õhkkond hea, PTA oli nõrk ja peamine 01 leping sulgus öisel kauplemisel 5268 juures ning hinnavahe 1-5 vahel suurenes 92-ni. Turutehingute maht on suur, peamised tarnijad ostavad peamiselt kohapealseid kaupu, mõned polüesteritehased on tellimusi saanud, turubaas kahaneb jätkuvalt. Päeva jooksul leppisid peamised kohapealsed ja 01 lepingud kokku tehingu alusel allahindlusega 20-35, lao kviitung ja 01 lepingu pakkumine allahindlusega 30; päeva jooksul korjati peale 5185-5275, tehingule tarniti 5263-5281 ja kaubeldi 5239 lao kviitungiga.

Eile langes PX-i noteering šokis ja CFR-i pakkumine Aasias oli üleöö 847 USD/T (-3) ning töötlemistasu oli umbes 850. PX teatas oktoobris 840 USD/T ja novembris 852 USD/T. Tulevikus võib kodumaine PX laost otsa saada, kuid eeldatavasti see laost otsa ei saa.

PTA tehase osas on Jiangsu provintsis 1,5 miljoni tonnise aastatoodanguga PTA tehase kapitaalremondi aega pikendatud umbes 5 päeva võrra; Huabini nr 1 tootmisliini PTA ettevõtte esimene PX-laev saabus hiljuti Hongkongi, kuid mahutitega seotud küsimused pole veel täielikult ellu viidud ja konservatiivselt eeldatakse, et see algab novembris; Fujiani provintsis asuv PTA ettevõte on allkirjastanud ümberkorralduslepingu ja käivitamisprotsess võib selleks ajaks kiireneda ning esialgne plaan on jätkata osa tootmisvõimsuse käivitamist neljandas kvartalis.

Allavoolu poolel oli Jiangsu ja Zhejiangi polüesterlõnga kogutoodang ja müük eile üldiselt endiselt tasemel, hinnanguliselt kella 15.30 paiku 60–70%; otseketramisega polüestri müük oli keskmine ja allavoolu vajas vaid täiendamist, suurem osa tootmisest ja müügist oli umbes 50–80%.

Üldiselt toetavad PTA tehase hooldustööd septembrist oktoobrini koos polüestri madalate varude ja suure koormusega endiselt lühiajalist pakkumise ja nõudluse struktuuri. Futuurilepingu 01 puhul oli PX kulude poole tugi neljandas kvartalis aga nõrk. Novembrist detsembrini ettevõtte enda uute ja vanade seadmete surve all oli raske säilitada kõrgeid töötlemiskulusid ning PTA tagasikutsumise surve püsis. Peaksime pöörama tähelepanu kaubaturu üldisele atmosfäärile, polüestri tootmise ja müügi ning varude muutustele ja rahvusvahelistele naftahindadele.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 võib lühiajaliselt stabiliseeruda
Mis puutub hiljutisesse langusesse (1) 1801 hinnavahe efektiivse regressiooni osas, siis augusti andmed olid pikaajalisest ootusest madalamad, kinnitades lühikeste positsioonide nõrka nõudlust (2) pakkumise poole plaat nõrgenes. (3) Kummitööstuses on enamik lühikesi positsioone ketta konfiguratsioonis, mittestandardsetes komplektides, kolm trendi sama, mille tulemusel naaseb 11 kauplemispäeva jooksul 800 punktini. 2. Lühiajaliselt arvan, et 14500-15000 püsib ja taastub, et näha kogu tööstustoodangut ja musta.

Kehaline kasvatus?

Enne festivali tuleb kauba ettevalmistamise nõudlust veel vabastada ning sisemine ja väline tagurpidi rippumine laieneb ning makro- ja kaubakeskkond muutub nõrgaks ja lühiajaliselt on endiselt surve all.

21. septembril langes Sinopeci LLD tehasehind Põhja-Hiinas, Ida-Hiinas, Kesk-Hiinas, PetroChinas, Ida-Hiinas, Lõuna-Hiinas, Edela-Hiinas ja Loode-Hiinas 50–200 jüaani/tonni võrra ning Põhja-Hiina madalaima turuhinnaga (söekeemiatööstus) turuhind langes tagasi 9350 jüaani/tonnini. Praegu müüdi Põhja-Hiinas 1801 liitrit vett kohapeal hinnaga 170 jüaani/tonni. Naftakeemiatehaste tehasehind langes suures piirkonnas. Oli rohkem kauplejaid, kes saatsid kaupu ümberpööratud turuhinnaga, ja allavoolu vastuvõtmise kavatsus oli üldine. Nõudlus odavate kaupade järele on aga suurenenud ja surve kohapeal püsib endiselt; lisaks oli 20. septembril Kaug-Ida CFR-i madalaim hind 9847 RMB/t, välisturg rippus tagurpidi 327 jüaani/t juures ja kohapealne hind on endiselt tagurpidi 497 jüaani/t juures. Võimalik väline toetus mõjutab impordimahtu jätkuvalt oktoobris. Seotud toodete hinnaerinevuse osas on hd-lld ja ld-lld hinnavahe vastavalt 750 jüaani/T ja 650 jüaani/T ning seotud toodete surve plaadile jätkab leevenemist, mittestandardsete arbitraaživõimaluste osas on see endiselt väiksem. Üldiselt on hinnavahe seisukohast välisturgude potentsiaalne tugi tugevnenud, seotud toodetele avaldatav surve jätkab leevenemist ja kohapealne surve on hindade langusega järk-järgult leevenenud. Kuigi futuuride hindade järsk langus piirab jätkuvalt lühiajalist nõudlust USA Föderaalreservi mastaabi vähendamise ja üldise kaubakeskkonna nõrgenemise tõttu, on pühadeks valmis kaupade nõudlus tõenäoliselt vähenemas.

Pakkumise ja nõudluse seisukohast jätkas PetroChina varude langus eile umbes 700 000 tonnini ning naftakeemiatooted jätkasid enne festivali kasumi müümist varude suurendamiseks. Lisaks suurendas lühiajalist survet varude riskimaandamise konsolideerimise koha tsentraliseeritud vabastamine koos makro- ja kaubakeskkonna hiljutise nõrgenemisega. Need negatiivsed mõjud aga taanduvad järk-järgult varajase hinnalanguse käigus. Lisaks on lähitulevikus nõudlus kaupade ettevalmistamise järele festivali eel allavoolu turul. Pärast stabiliseerumist ilmneb nõudluse tõenäosus. Lisaks laieneb sisemine ja väline inversioon, mittestandardsete toodete surve leevendub ja turg taandab järk-järgult koha surve ning on endiselt tõenäoline, et nõudlus hilisemal perioodil uuesti suureneb (varude täiendamine enne festivali). Seetõttu on soovitatav oodata festivalieelset kerget laoproovi ja hoida lühikesi positsioone varajases staadiumis ettevaatlikult. Hinnanguliselt on l1801 peamine hinnavahemik 9450–9650 jüaani/tonn.

PP?

Makro- ja kaubakeskkond nõrgenes, seadmete taaskäivitamise surve ja hinnavahe tugi, aktsiate nõudlus, PP ettevaatlikkus

21. septembril langesid Sinopeci Põhja-Hiina, Lõuna-Hiina ja PetroChina Lõuna-Hiina piirkondade kodumaised tehasehinnad 200 jüaani/tonni võrra, Ida-Hiina madala hinnaga turuhind jätkas langust 8500 jüaani/tonnini, pp1801 hinnatõus Ida-Hiina kohapeal kitsenes 110 jüaani/tonnini, futuuride hind oli surve all, kauplejad suurendasid lahtipakkimist, allavoolu tehingud olid vaid ostmiseks vajalikud, madala hinnaga allikas seediti ja kohapealne surve leevenes. Madala hinnaga hind jätkas tõusu 8100 jüaani/tonnini, pulbri tugihind oli umbes 8800 jüaani/tonn ja pulbril kasumit ei olnud, seega kajastub alternatiivne tugi järk-järgult. Lisaks langes 20. septembril CFR Kaug-Ida madala hinnaga välishind RMB-s veidi 9233 jüaani/tonnini, pp1801 inverteeriti 623 jüaani/tonnini ja praegune laoseis inverteeriti 733 jüaani/tonnini. Ekspordiaken on avatud ja väline tugi jätkab tugevnemist. Hinnavahe seisukohast on baas endiselt suhteliselt madal, kaubapakkumine on tahkunud ja spot on tagasilanguses, mis pärsib turgu. Lähiajal on kauplejad suurendanud ka oma saatmispingutusi ja lühiajaline surve on suurenenud. Hinnakorrektsiooniga saab aga järelturu survet järk-järgult leevendada ja allavoolu valmisolek kaupade vastuvõtmiseks on taastunud. Lisaks on nii paneel kui ka spot välisturul jätkuvalt suure marginaaliga tagurpidi rippunud ning paneel on toetuse asemel ka pulbri lähedal, mis võib nõrgeneda ja hinnavahe tugi tugevneb.

Pakkumise ja nõudluse seisukohast stabiliseerus PP-tehase hooldusmäär eile ajutiselt 14,55%-ni ja tõmbamissuhe 28,23%-ni. Shenhua Baotou, Shijiazhuangi rafineerimistehas ja Haiwei Petrochemical Co., Ltd. plaanivad aga lähitulevikus taaskäivitada. Lisaks vabaneb järk-järgult uus tootmisvõimsus (Ningmei III etapp, Yuntianhua (600096). Lisaks on praegu baas endiselt madal ja 01 lepingus fikseeritud kauba pakkumine on järk-järgult taastunud. See osa survest on aga hinnalangusega seeditud. Viimasel ajal on plastkudumismaterjalide nõudlus madalal tasemel tõusnud. Üldine hooajalisuse nõudlus ei ole tõestatud. Lisaks on nõudlus kaupade ettevalmistamise järele enne 11. festivali. Praegu avaldab PP endiselt survet kohapeal. Jätkake hooajalise nõudluse taastumise ja seedimise vahelise mängu seedimist, seega lühiajaline ketas või ettevaatlikult lühiajaline, keskendudes nõudluse taastumise toetamisele, sisemisele ja välisele tagurpidi liikumisele ja pulbri asendamisele. Hinnanguliselt on tänane pp1801 hinnavahemik 8500–8650 jüaani/tonn.
metanool

MEG langes, olefiini kasum madal ja soodushinnaga koht, tootmispiirkond piiratud, metanooli lühiajaline müük ettevaatlik

Spot: 21. septembril tõusis ja langes metanooli spot-hind omavahel koos, kusjuures Taicangi madalaim hind oli 2730 jüaani/tonn, Shandongi, Henani, Hebei, Sise-Mongoolia ja Edela-Hiina spot-hind oli 2670 (-200), 2700 (-200), 2720 (-260), 2520 (-500 kaubavedu) ja 2750 (-180 kaubavedu) jüaani/tonn ning tootmispiirkonnas tarnitavate kaupade madalaim hind oli 2870–3020 jüaani/tonn ning tootmise ja turustamise arbitraažiaken oli täielikult suletud. 01 Taicangi paari rippus jätkuvalt tagurpidi 32 jüaani/tonni juures. Arvestades tootmise ja turustamise arbitraažiakna pidevat sulgumist, toetab see kahtlemata kaudselt sadama spot- ja ketasturgu.

Sise- ja välishinna erinevus: 20. septembril langes CFR Hiina RMB spot-hind taas 2895 jüaanini tonni kohta (sealhulgas 50 sadama lisakulud), MA801 inverteeris välishinna 197 jüaanini tonni kohta, Ida-Hiina spot-inverteeris välishinna 165 jüaanini tonni kohta ning välisturu toetus kodumaistele spot- ja ketasturgudele tugevnes.

Maksumus: Ordose (600295, diagnoosiüksus) ja 5500 dakakou söe hind Shandongi provintsis Jiningis oli eile vastavalt 391 ja 640 jüaani tonni kohta ning paneeli pinna maksumus oli 2221 ja 2344 jüaani tonni kohta. Lisaks oli Sichuani Chongqingi gaasipea metanooli hind Ida-Hiinas 1830 jüaani tonni kohta ja Põhja-Hiina koksiahjugaasi metanooli maksumus Ida-Hiinas 2240 jüaani tonni kohta.

Tärkav nõudlus: ketastöötlustasu osas langes PP + MEG taas 2437 jüaani/tonnini, mis on endiselt suhteliselt kõrge. Pp-3 * ma ketas- ja kohapealse töötlemise kulud langesid aga taas 570 ja 310 jüaani/tonnini. Eile langes Megi ketas järsult, suurendades varjatud PP survet;

Üldiselt jätkasid futuuride hinnad eile järsku langust, peamiselt MEG ja Föderaalreservi languse tõttu, mille tulemuseks oli üldine toorainete hindade järsk langustrend. Lisaks seisab PP lühiajaliselt silmitsi uute tootmisvõimsuste, seadmete taaskäivitamise ja ketaste tahkestumise kohapealse väljavoolu survega. Siiski on märke fundamentaalse surve järkjärgulisest leevenemisest ning kohapealne hind on endiselt kindel, kuna ketastega kaetud kohapealne müük laieneb ja Brunei seadmete planeeritud parkimine toimub. Lisaks positiivsele toetusele pärast Merendusameti dokumentide kinnitamist langesid sel nädalal ka Ida-Hiina sadamate varud kõrgele tasemele. Lühiajaliselt on lühikeseks ostmine ettevaatlik ja lühikeseks ajamine pole soovitatav. Hinnanguliselt on ma801 päevane hinnavahemik 2680–2750 jüaani/tonn.
toornafta

Turufookus OPECi ühiskomitee igakuine kohtumine

Turu-uudised ja olulised andmed

WTI toornafta novembrikuu futuurid sulgusid 0,14 dollarit ehk 0,28% madalamal tasemel 50,55 dollarit barreli kohta. Brenti novembrikuu toornafta futuurid tõusid 0,14 dollarit ehk 0,25% madalamal tasemel 56,43 dollarit barreli kohta. NYMEXi oktoobrikuu bensiini futuurid sulgusid hinnaga 1,6438 dollarit galloni kohta. NYMEXi oktoobrikuu kütteõli futuurid sulgusid hinnaga 1,8153 dollarit galloni kohta.

2. Teadete kohaselt toimub tootmise vähendamise järelevalve kohtumine Viinis reedel kell 16.00 Pekingi aja järgi. Kohtumise võõrustab Kuveit ning seal osalevad ametnikud Venezuelast, Alžeeriast, Venemaalt ja teistest riikidest. Reutersi teatel arutatakse kohtumisel selliseid küsimusi nagu tootmise vähendamise lepingu pikendamine ja ekspordi jälgimine vähendamise rakendamise määra hindamiseks. OPECi esindaja ütles aga, et praegu ei ole kõik riigid tootmise vähendamise lepingu pikendamise osas üksmeelele jõudnud ja kõik on veel arutamisel.

Venemaa energeetikaminister: OPEC ja OPECi-välised riigid arutavad Viini kohtumisel toornafta ekspordi reguleerimise küsimust. Turu-uudiste kohaselt tegi OPECi tehniline komitee ettepaneku, et naftat tootvate riikide ministrid peaksid tootmise vähendamise kokkuleppe täiendusena teostama järelevalvet toornafta ekspordi üle.

4. Goldman Sachs: eeldatavasti ei pikendata OPECi läbirääkimistel naftatootmise vähendamise lepingut, kuid järelduste tegemiseks on veel vara. Arvatakse, et OPECi naftatootmise vähendamise järelevalvekomitee ei tee sel nädalal ettepanekut tootmise vähendamise lepingu pikendamiseks. Praegused tugevad fundamentaalnäitajad toetavad Goldmani korduvat ootust, et naftajaotus tõuseb aasta lõpuks 58 dollarini barreli kohta.

Tankertracker: OPECi toornafta ekspordi eeldatav langus 7. oktoobri seisuga 140 000 barreli võrra 23,82 miljoni barrelini.

L. investeerimisloogika

Hiljuti on turg keskendunud OPECi igakuisele JMMC kohtumisele ning mitu küsimust, millele turg rohkem tähelepanu pöörab, on järgmised: 1. Kas tootmise vähendamise lepingut pikendatakse; 2. Kuidas tugevdada tootmise vähendamise lepingu rakendamist ja järelevalvet ning kas ekspordinäitajaid jälgitakse; 3. Kas Nigeeria ja Liibüa liituvad tootmise vähendamise meeskonnaga. Üldiselt ei pruugi OPEC käesoleva aasta naftavarude märkimisväärse vähenemise tõttu praegusel ajahetkel tootmise vähendamise lepingu pikendamist kaaluda, kuid pole välistatud, et järgmise aasta esimeses kvartalis toimub vahekohtumine tootmise vähendamise pikendamiseks. Meie hinnangul keskendub tänane JMMC kohtumine sellele, kuidas tugevdada tootmise vähendamise järelevalvet ja rakendamist. Ekspordimahu järelevalves on aga veel palju tehnilisi probleeme, mis vajavad lahendamist. Praegu ei ole Nigeeria ja Liibüa tootmine täielikult normaalsele tasemele taastunud, seega ei pruugi tootmise vähendamise tõenäosus olla suur.
asfalt

Kaubaturg üldiselt langes, asfaldi kohapealne tarnimine paranes
Vaadete ülevaade:
Üldine kaubafutuuride turg näitas eile langustrendi, kusjuures koksisöe ja ferrosiliitsiumi hind langes enam kui 5%, keemiatoodete hind üldiselt langes, metanooli hind enam kui 4% ning kummi ja PVC hind enam kui 3%. Konkreetsed asfaldifutuurid jätkasid päeva jooksul langustrendi. Põhilepingu 1712 sulgemishind oli eile pärastlõunal 2438 jüaani tonni kohta, mis oli 34 jüaani tonni kohta madalam kui eilne arveldushind, langedes 1,38% 5500 tehingu kohta. Langust mõjutab rohkem kaubaturu üldine atmosfäär ning asfaldi fundamentaalnäitajate edasist halvenemist ei ole näha.

Hetketurg püsis stabiilsena, kusjuures peamised tehinguhinnad Ida-Hiina turul olid 2400–2500 jüaani/tonn, Shandongi turul 2350–2450 jüaani/tonn ja Lõuna-Hiina turul 2450–2550 jüaani/tonn. Praegu, pärast keskkonnajärelevalve lõppu, taastatakse järk-järgult allavoolu teedeehitus. Pärast keskkonnajärelevalve lõppu Shandongis on rafineerimistehase tarne paranenud ja ka Ida-Hiina piirkond taastub järk-järgult. Praegu on selles piirkonnas aga palju sademeid ja mahtu pole veel vabastatud. Põhja-Hiinas on kauplejad aktiivsemad kauba ettevalmistamisel enne riigipüha ja üldine tarneolukord on hea. Gaasi seisukord on hea ja üldine tarne on suhteliselt sujuv. Praegu on ehitusperiood Põhja-Hiinas peaaegu üks kuu, oktoobri keskpaigast kuni viimase kümne päevani. Keskkonnamõju teedeehitusele aeglustub ja lähitulevikus peaks asfaldinõudluse toetamiseks toimuma kiireloomulised tööd. Rahvuspüha lähenedes on tsentraliseeritud varude kogumine Shandongis, Hebeis, Kirde-Hiinas ja teistes piirkondades järk-järgult leevendanud rafineerimistehaste laoseisu survet. Kulude poolel on kohapealne asfalt olnud suhtelises positsioonis. Pärast toornafta hinna tõusu vähenes rafineerimistehase teoreetiline kasum eelmisel nädalal 110 jüaani võrra 154 jüaanini tonni kohta ning kohapealse hinna edasise allapoole korrigeerimise ruum on suhteliselt piiratud. Siiski tuleb märkida, et keskkonnakaitsetegurite mõju tõttu nõudluse poolel ja õhusaaste kontrolli tõttu talvel võib tulevane nõudlus olla oodatust väiksem. Lisaks suureneb selle aasta lõpuks oluliselt asfaldi rafineerimise tootmisvõimsus erinevates piirkondades ja asfaldi rafineerimise tootmisvõimsus suureneb märkimisväärselt.

Üldiselt on võrreldes asfaldi nõudlusega traditsioonilisel tipphooajal edasiseks järsuks languseks piiratud ruumi. Eeldatakse, et tulevikus on ehitussektori taastumisega edasist kasvuruumi.

Strateegilised soovitused:
2500 jüaani hind, sooduspakkumine pikk, pöörake tähelepanu igakuisele hinnavahe muutusele.

Strateegiline risk:
Asfaldi tootmine on ülemäärane ja pakkumine on ülepaisutatud ning rahvusvaheline nafta hind kõigub suuresti.

Kvantitatiivsed valikud
Sojajahu laialdane müük võib järk-järgult võidu kaotada ja suhkru kaudne volatiilsus tõuseb.
Sojaoa jahu valikud

Jaanuarikuu peamise lepinguna jätkas sojajahu futuuride hind kõikumist 21. septembril ning päevahind sulgus 2741 jüaani/tonn juures. Päeva kauplemismaht ja positsioon olid vastavalt 910 000 ja 1 880 000.

Sojajahu optsioonide kauplemismaht püsis täna stabiilsena, kogukäibega 11 300 kätt (ühepoolne, sama allpool) ja positsiooniga 127 700. Jaanuaris moodustas lepingute maht 73% kogu lepingute käibest ja positsioon 70% kõigist lepingute positsioonidest. Sojajahu optsiooni ühepoolset positsioonilimiiti leevendati 300-lt 2000-le ning turu tehingute aktiivsus suurenes märkimisväärselt. Sojajahu müügioptsiooni mahu ja ostuoptsiooni mahu suhe tõsteti 0,52-ni ning müügioptsiooni positsiooni ja ostuoptsiooni positsiooni suhe säilitati 0,63 juures ning meeleolu jäi neutraalseks ja optimistlikuks. Eeldatakse, et turg säilitab enne riigipüha kitsa kõikumisvahemiku.

Pärast USDA igakuise pakkumise ja nõudluse aruande avaldamist jätkas kaudne volatiilsus langust. Jaanuaris tõusis sojajahu optsiooni fikseeritud väärtusega lepingu täitmishind 2750-ni, kaudne volatiilsus jätkas langust 16,94%-ni ning kaudne volatiilsuse ja 60-päevase ajaloolise volatiilsuse vahe suurenes –1,83%-ni. Pärast USDA igakuise pakkumise ja nõudluse aruande avaldamist septembris võib olukord, kus kaudne volatiilsus erineb ajaloolisest volatiilsusest, lõppeda ning diski hind peaks säilitama väikese kõikumise ja kaudne volatiilsus on üsna madalal tasemel. Laiaulatuslike optsioonide (m1801-c-2800 ja m1801-p-2600) positsioonide müümine on soovitatav samm-sammult, et vältida nädalavahetusega kaasnevat volatiilsuse suurenemise riski. Laiaulatuslike optsioonide müügi kasum ja kahjum on 2 jüaani aktsia kohta.
Suhkruvalikud

Valge suhkru jaanuarikuu futuuride põhilepingu hind langes 21. septembril ja päevahind sulgus 6135 jüaani/tonn juures. Jaanuarikuu lepingu kauplemismaht oli 470 000 ja positsioon 690 000. Kauplemismaht ja positsioon püsisid stabiilsena.

Täna oli suhkruoptsioonide kogumaht 6700 (ühepoolne, sama allpool) ja kogupositsioon oli 64700. Suhkruoptsiooni ühepoolset positsioonilimiiti leevendati samuti 200-lt 2000-le ning optsiooni kauplemismaht ja positsioon suurenesid märkimisväärselt. Praegu moodustas jaanuarikuu lepingumaht 74% ja positsioon 57%. Tänane suhkruoptsioonide kogumaht PC_ Ratio liikus 0,66-ni, positsioon PC_ Ratio jäi 0,90 juurde ja valge suhkru optsioonide aktiivsus vähenes taas_ Ratio võime emotsioonidele reageerida on piiratud.

Praegu on suhkru 60-päevane ajalooline volatiilsus 11,87% ja jaanuarikuu fikseeritud väärtusega optsioonide kaudne volatiilsus on tõusnud 12,41%-ni. Praegu on jaanuarikuu fikseeritud väärtusega optsioonide kaudse volatiilsuse ja ajaloolise volatiilsuse vahe vähenenud 0,54%-ni. Volatiilsus kasvab ja müügioptsioonide portfelli risk suureneb. Soovitatav on hoida laiaulatusliku müügioptsiooni (müüa sr801p6000 ja sr801c6400) positsiooni ettevaatlikult ning teenida optsiooni ajaväärtust. Täna on laiaulatusliku müügiportfelli (sr801p6000 ja sr801c6400) kasum/kahjum 4,5 jüaani aktsia kohta.
TB

„Mastaabi vähendamise“ tolm vaibus, Hiina võlakirjade tootlus tõusis

Turuülevaade:
Riigivõlakirjade futuuride hinnad kõikusid päeva jooksul madalamal, enamik sulgusid languses ja turumeeleolu polnud kõrge. Viieaastane põhileping tf1712 sulgus 0,07% madalamal 97,450 jüaanil, kauplemismahuga 9179 loti, mis on 606 vähem kui eelmisel kauplemispäeval, ja 64 582 positsiooniga, mis on 164 vähem kui eelmisel kauplemispäeval. Kolme lepingu tehingute koguarv oli 9283, mis on 553 võrra väiksem, ja 65486 lepingu kogupositsioon vähenes 135 võrra. 10-aastane põhileping t1712 sulgus 0,15% langusega 94,97 jüaanini, käibega 35365, mis on 7621 võrra suurem ja 74 käe võrra väiksem positsioonil 75017. Kolme lepingu tehingute koguarv oli 35586, mis on 7704 võrra suurem, ja 76789 lepingu kogupositsioon vähenes 24 võrra.

Turuanalüüs:
USA Föderaalreservi FOMC septembrikuine avaldus näitas, et passiivse ulatuse järkjärguline vähendamine algas selle aasta oktoobris, samal ajal kui baasintressimäär jäi samaks 1%-lt 1,25%-le. Eeldatakse, et intressimäärasid tõstetakse 2017. aastal uuesti, mis on tekitanud turul püsiva hirmu lühiajalise rahapoliitika karmistamise ees. USA riigivõlakirjade tootlus tõusis järsult ning siseriikliku pankadevahelise sularahavõlakirjade turu tootlust mõjutas juhtivus ja tõstmisvahemikku laiendati. Eeldatakse, et Hiina keskpank langetab neljandas kvartalis keskpanga neutraalset intressimäära, kuid Hiina keskpanga mõõdukas intressimäära tõus seda ei mõjuta.

Stabiilsuse säilitamise põhitoon jääb samaks mis varem ja kapital aeglustub päev-päevalt: keskpank viis neljapäeval läbi 40 miljardi ja 28 päeva jooksul 20 miljardi pöördrepotehinguid ning pakkumise võiduintressimäärad olid vastavalt 2,45% ja 2,75%, mis olid samad, mis eelmisel korral. Samal päeval oli 60 miljardit pöördrepo tähtaegu, mis kompenseerisid täielikult fondide tähtaegu. Keskpanga avaturu riskimaandamise tähtaeg on kaks järjestikust päeva, säilitades stabiilsuse tooni nagu varem. Enamik pankadevahelistest pandirepo intressimääradest langesid ja fondid aeglustusid järk-järgult. Pärast likviidsussurve leevenemist ei olnud turul aga endiselt kauplemisentusiasmi, mis näitab, et turufondid olid pärast Fedi ulatuse vähendamise algust ja enne kvartali lõpu MPa hinnangut endiselt ettevaatlikud.

Suur nõudlus CDB võlakirjade järele, nõrk nõudlus impordi- ja ekspordipanga võlakirjade järele: Hiina Arengupanga 3-aastaste fikseeritud intressiga lisavõlakirjade pakkumisvõidu tootlus on 4,1970%, pakkumiskordaja on 3,75, 7-aastaste fikseeritud intressiga lisavõlakirjade pakkumisvõidu tootlus on 4,3486% ja pakkumiskordaja on 4,03. 3-aastaste fikseeritud intressiga lisavõlakirjade pakkumisvõidu tootlus on 4,2801% ja pakkumiskordaja on 2,26, 5-aastaste fikseeritud intressiga lisavõlakirjade pakkumisvõidu tootlus on 4,3322% ja pakkumiskordaja on 2,21, 10-aastaste fikseeritud intressiga lisavõlakirjade pakkumisvõidu tootlus on 4,3664% ja pakkumiskordaja on 2,39. Pakkumistulemused esmasel turul on jagunenud ning Hiina Arengupanga kahefaasiliste võlakirjade pakkumisvõidu tootlus on madalam kui Hiina Rahvusliku Arengupanga väärtus ning nõudlus on suur. Impordi- ja ekspordipanga kolmefaasiliste võlakirjade pakkumise võidutootlus on aga enamasti kõrgem kui Hiina võlakirjade väärtus ning nõudlus on nõrk.

Toimingu soovitused:
USA Föderaalreservi mastaabi vähendamise saapad on ametlikult rakendatud ning Föderaalreserv on võtnud seisukoha „kotkale lähedal ja tuvile kaugel“. Kuigi kodumaiste riigivõlakirjade tootlus on USA võla juhtiva mõju tõttu kõrgem, on võlakirjaturu peamine vastuolu endiselt likviidsus. Keskpank on varahommikul kehtestanud stabiilse ja neutraalse likviidsuse. Lisaks ei pruugi keskpank Hiina neljanda kvartali majandusprognoosi mõjul intressimäärasid tõstma hakata, kuna välismaise juhtiva riski mõjuaeg on piiratud. Enamiku pankadevaheliste pandirepo intressimäärasid langesid ja fondide kasv aeglustus järk-järgult. Pärast likviidsussurve leevenemist ei olnud turul siiski veel kauplemisentusiasmi, mis näitab, et turufondid olid pärast Fedi ulatuse vähendamise algust ja enne kvartali lõppu MPa hinnangut endiselt ettevaatlikud. Kvartali lõpu varajase võla kitsa šoki hinnang tuleks jätta muutmata.

Lahtiütlus: käesolevas aruandes esitatud teave on kogutud ja analüüsitud Huatai futuuride abil ning kõik andmed pärinevad avaldatud andmetest. Aruandes avaldatud teabeanalüüs või arvamused ei ole investeerimissoovitused. Investorid kannavad aruandes esitatud arvamuste põhjal tehtud otsuseid ja võimalikke kahjusid.